黄金周消费市场 火爆抑或平稳
作者:张学庆
中金公司认为,受到景区客流最大承载量限制、部分中小学以及高等院校建议学生长假期间不出省等因素影响,预计国庆黄金周实际出行将低于市场预期。
    

今年的“十一”黄金周恰逢中秋和国庆双节叠加,假期时间长达8天,在经济持续复苏的前提下,这个黄金周,消费市场会爆发吗?

政策支持

从以往经验看,黄金周最大的消费就是外出旅游。今年受疫情影响,旅游不能恢复到往年的繁荣,但与上半年相比,回暖应较为显著。

918日,文化和旅游部发布《关于做好2020年国庆节、中秋节文化和旅游假日市场工作的通知》。

通知称,旅游景区要按照最新《旅游景区恢复开放疫情防控措施指南》要求,在切实做好疫情常态化防控前提下,有序推进秋冬季旅游景区开放管理,景区接待游客量不超最大承载量75%。通知指出,各地要按照“能约尽约”的原则,推动全国5A级旅游景区和重点4A级旅游景区严格落实分时预约制度,切实提升旅游景区服务管理水平。

另外,915日,中国电影发行放映协会发布《电影放映场所恢复开放疫情防控指南》(第三版),其中明确,原则上每场上座率不得超过75%,将于925日起实施。此前,720日全国影院复工,规定每场上座率为不超过30%

4月国内旅游市场重启,景区客流接待量从最大承载量30%提升至50%,此次黄金周预计国内游热度将继续攀升,提升至75%,将极大促进景区业绩复苏;剧院等封闭式演出场所接待客流提升至75%,将进一步释放旅游演艺等客流。

917日,农业农村部、文化和旅游部在京召开全国休闲农业和乡村旅游大会,会议强调,要充分认识发展休闲农业和乡村旅游的重要性紧迫性,努力克服新冠肺炎疫情影响,紧扣乡村产业发展和农民持续增收两大目标,加快乡村休闲旅游业全面恢复和持续发展,推进产业提档升级高质量发展,为促进农民就业增收和加快农业农村现代化提供有力支撑。

近年来,休闲农业和乡村旅游快速壮大,2019年乡村休闲旅游接待游客约32亿人次,营业收入达8500亿元,直接带动吸纳就业人数1200万,带动受益农户800多万户,成为“绿水青山就是金山银山”的重要实现途径和生动写照。

各级政府部门都在为旅游复苏大开绿灯。

912日,第31届上海旅游节在上海南京路拉开帷幕,今年旅游节首次由上海、江苏、浙江、安徽联合举办,期间将推出102条精品线路和产品及156项活动,这是为了促进长三角区域内的文旅消费。

河南省文化和旅游厅、省财政厅印发了《河南省旅游市场恢复发展考核奖励办法的通知》,安排2000万元旅游发展专项资金,对市县出台的奖励补助政策,如旅行社奖励、景区门票减免补助、旅游专列国内包机奖励等,根据市县实际投入和政策实施结果给予奖励性补贴。

旅游复苏

在政策大力推动下,旅游业复苏有望。

目前国内游是旅游振兴的主力军。从各大OTA以及机票预订量来看,国内游继续升温,西北景区以及高星级酒店颇受消费者喜爱,海南客流接待量持续增长,预计年内出境游替代路线将基本落实在西北、西南、海南等地。

各大旅游平台盯准“十一”黄金周,争先推出各类补贴方案,大力促销。

携程启动了“旅游会员日”大促活动;飞猪推出“百亿补贴”计划,助力国庆出游;同程则宣布推出10亿元补贴计划,鼓励黄金周境内旅游消费。预计今年国庆黄金周可能是近年来旅游性价比最高的长假。

根据携程近期搜索、预订数据统计,截至9月中旬,今年国庆期间主要航线的预订量环比增长已超200%,火车票出票量出现明显增长,部分热门线路一票难求。全国范围高星酒店都已进入预订高峰,高星酒店预订均价稳步回升。根据飞猪数据,国庆全国机票酒店预订量均已超过去年,酒店预订量同比增长超过50%。“十一”有望迎来今年首个旅游高峰和消费黄金周。

中国旅游研究院发布的《中国国内旅游发展报告2020》对今年下半年旅游经济运行持“相对乐观”的预期,旅游市场将呈现W型的恢复增长态势。

根据中国旅游研究院数据,714日跨省游解禁后,旅游行业复工复业同步进入加速期,第三季度游客出游意愿达80.22%,同比恢复九成左右;旅行社复工比例接近60%95%以上的企业表示对旅行社业务的未来保有信心;酒店和景区的复工比例均超出90%

浙商证券预测,2020年下半年游客接待、旅游收入有望达到22.58亿人次、2.12万亿元,同比下降(半年度)23%28%,相较上半年降幅(62%77%)大幅收窄。

不过,中金公司认为,受到景区客流最大承载量限制、部分中小学以及高等院校建议学生长假期间不出省等因素影响,预计国庆黄金周实际出行将低于市场预期。

渤海证券认为,随着国庆和中秋双节的临近,相关行业热度有望进一步复苏,给予行业“看好”的投资评级,从长期角度仍然推荐以下几条投资主线:1.持续受益于政策红利的免税行业;2.估值处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头;3.模式成熟且具备异地复制能力的优质景区类公司。推荐中国中免、锦江酒店以及宋城演艺。

航空回暖

除了旅游行业外,航空板块近期回暖趋势显著。

8月,航空公司国内航线运量呈现复苏态势。促进航空业发展的政策频发,叠加黄金周临近等因素,航空板块可能会被市场看好。

民航局计划司副司长张清介绍,目前中国民航呈现稳健恢复的发展态势。8月全行业完成运输总周转量75.4亿吨公里,恢复至去年同期的65.4%。客运方面,8月共完成旅客运输量4553.9万人次,接近去年同期四分之三。

按照目前国内民航业恢复形势来看,黄金周国内民航旅客量预计将超过1500万人次,同比增长10%左右。

三季度以来,航空运输业外资呈净流入趋势,行业指数表现较好。20206月起,航空运输行业外资每月净流入均为正值,累计净流入整体呈上升趋势。

在行业指数表现方面,经历7月初的快速上涨之后,7月中下旬起,沪深300指数开始进入横盘调整阶段,而8月起,航空运输业开始进入上涨区间。8月初至918日,航空运输板块上涨近20%,同时期沪深300指数小幅下跌0.72%

西部证券认为,航空业二季度最差时刻已过,但行业的整体复苏仍是循序渐进的过程。短期来看,航司运营业务量低位风险或已充分释放,疫苗研发实质性进展、机票价格收益弹性、国际航线放开带来的结构性修复预期差有望催化股价向上。

民航局也加大政策支持力度,民航局宣布,将从两方面调整放宽部分国内航线航班准入政策:一是放开核准航段每周最大航班量限制;二是放宽涉及北上广三大机场支线航线准入限制。

招商证券认为,政策调整对扩大居民出行有着积极作用,以国内航线为主的航司将从此次政策调整中获益。

值得一提的是,国内航空公司的飞机、发动机、航材设备以进口为主,通常拥有大量外债。近期,人民币对美元汇率升值较快,航空公司将获得汇兑收益,运营成本也会随之降低。

华泰证券认为,目前航空景气持续向上,板块估值与机构持仓均处低位,叠加油价、汇率利好,预计将带动航空板块回暖。

兴业证券认为,航空运输业2021年业绩回升确定性高,预期净利润增长率大幅反弹,ROE由负转正。

根据Wind一致预期,申万二级行业中的航空运输业,2020年预测净利润增长率为-254.81%,在所有行业中垫底,2020年较低的净利润基数叠加疫情后期持续攀升的航班量和旅客量,2021年预测净利润增长率大幅反弹至184.5%,在所有行业中排名靠前。2020年航空业预测ROE-10.13%,在所有行业中排名垫底,2021年航空业预测ROE7.76%,航空业未来ROE可能由负转正。

机构投资者前期对航空运输板块持续低配。二季度,基金重仓股对航空运输业超配比例为-0.35%

航空运输业2021预测估值在所有行业中较低。

截至918日,航空运输业2021年的预测PE19.18,预测PB1.49,与申万一级行业相比较低,表明当前估值较低,未来估值有进一步增长的空间。

兴业证券建议重点关注资产负债表良好、监管放松下有望量价齐升的民营优质航企(春秋航空、华夏航空);关注枢纽机场国际旅客免税流量价值(上海机场、白云机场);国际航线逐步放开叠加疫苗有望落地,关注航空板块危机后期强反弹机会(吉祥航空、东航、南航)。

电影强档

国庆电影档历来就受到影视行业的重视。猫眼数据显示,从720日影院正式复工到914日,全国票房已达到50亿元。

国海证券认为,院线内容端(线下),2019年高基数下,2020年国庆档片单如《我和我的家乡》《姜子牙》及《夺冠》均具有竞争力。看好疫情后院线复工的首个档期下受益的头部院线与电影内容公司。广告营销端(线上),2020 7 月广告市场整体刊例花费环比增长4.6%,同比降幅进一步收窄为7.0%,营销智能化科技化趋势下,可关注蓝色光标旗下的蓝标在线商用。

内容平台端(线上),可关注芒果超媒、动漫全产业链头部奥飞娱乐。渤海证券继续维持传媒行业“看好”的投资评级,推荐中国电影、昆仑万维、华策影视、光线传媒、蓝色光标。

零售旺季

从消费零售来看,下半年有两个比较大的促销节点,一个是“十一”黄金周,另一个是“双11”。

商务部新闻发言人高峰介绍,中秋、国庆假期期间,各地主要参与企业还将开展1300多场上下游、产供销、内外贸企业广泛参与的促消费活动,让广大消费者切实享受到优惠和实惠。

商务部利用双节假期积极推动消费回补,激发消费市场活力,引导消费逐步回归正常水平。

光大证券认为,步入零售旺季后,线下实体零售受到旅游和可选品复苏双轮推动,预计有较好表现,主题投资者不妨提前布局,关注黄金周的表现。

同时,鉴于疫情对婚庆的压制影响逐渐改善,预计国庆及之后的婚庆复苏或拉动黄金珠宝消费需求,分析师建议投资者可考虑增加黄金珠宝配置。建议关注:老凤祥、周大生、重庆百货、百联股份、首商股份、爱婴室。

相关链接

国泰君安重点关注的消费股

家家悦:内增外延加速发力,异地扩张持续推进。预计2020~2021年每股收益为0.901.15元。

永辉超市:聚焦云超成效凸显,主业经营显著改善,业绩弹性逐渐显现。预计2020~2021年每股收益为0.310.39元,目标价14元。

珀莱雅:业绩高增长+深化变革,平台化布局成果渐显,产品创新造就爆款频出,业绩增长好于预期。

丸美股份:线上渠道爆发力充足,品牌升级享低线市场红利,预计2020~2021EPS1.511.93元,目标价90.2元。

壹网壹创:品牌冠军推手,上市加速成长,纵享美妆、电商双重红利,高成长值得期待,预计2020~2021年每股收益为4.005.70元。

上海家化:国内日化龙头,品牌力突出,中期经营拐点值得期待,预计2020~2021年每股收益为0.600.82元。

御家汇:自有品牌产品结构显著优化,代理业务加速成长可期。预计公司2020~2021年每股收益为0.190.35元。

青松股份:国内最大的化妆品代工企业,化妆品行业快速增长红利+研发创新,估值回升可期。预计2020~2021年每股收益1.061.28元。

飞亚达:受益海外消费回流影响,公司二季度名表销售大幅向好,带动净利润增长53%。消费回流有望进一步加速,预计2020~2021年每股收益为0.580.75元,目标价20元。

良品铺子:休闲零食高端战略明晰,全渠道能力优势明显,收入、利润快速增长可期,预计2020~2021年每股收益为0.941.33元。

三只松鼠:休闲零食行业空间大,集中度低,有望通过持续扩品提升市场份额,预计2020~2021年每股收益为0.821.37元,目标价100元。

立思辰:语文培训市场增长潜力巨大,公司竞争优势显著,业绩增长可期,预计2020~2021年每股收益为0.220.52元。

休闲服务行业个股表现一览表

证券代码

证券简称

9.23收盘价()

9月以来涨跌幅(%

今年以来涨跌幅(%

一致预测目标价(元)

最新评级

300859.SZ

西域旅游

41.39

8.98

299.90

 

增持

601888.SH

中国中免

217.50

4.57

145.45

239.91

买入-

000796.SZ

凯撒旅业

17.85

23.44

95.94

14.53

增持+

300662.SZ

科锐国际

58.61

-13.05

85.02

71.22

增持+

002707.SZ

众信旅游

9.29

-2.82

48.88

8.47

增持

000428.SZ

华天酒店

3.84

12.61

46.56

 

 

600754.SH

锦江酒店

40.93

-1.61

45.52

43.90

买入-

300178.SZ

腾邦国际

6.90

50.66

39.11

 

 

000524.SZ

岭南控股

9.68

-8.94

31.81

 

增持

000721.SZ

西安饮食

5.32

6.19

28.50

 

 

002059.SZ

云南旅游

5.93

-0.50

19.57

8.91

增持

900929.SH

锦旅B

1.88

15.04

17.85

 

 

000610.SZ

西安旅游

10.68

9.99

16.47

 

 

000430.SZ

张家界

6.03

8.26

15.74

 

 

000613.SZ

大东海A

6.87

-4.72

14.12

 

 

002306.SZ

ST云网

2.82

-6.00

11.90

 

 

002033.SZ

丽江股份

6.82

0.00

11.34

6.09

中性

600749.SH

西藏旅游

10.35

-12.44

9.18

 

 

002186.SZ

全聚德

11.18

-3.62

9.04

14.65

增持+

300144.SZ

宋城演艺

17.94

0.34

5.10

20.97

增持+

605108.SH

同庆楼

25.00

-11.47

3.95

38.29

增持

600054.SH

黄山旅游

9.38

2.63

3.60

10.53

增持

000978.SZ

桂林旅游

5.46

4.20

3.07

 

增持

603136.SH

天目湖

27.35

-14.05

2.74

32.96

增持+

600593.SH

大连圣亚

43.19

7.92

-0.62

 

 

002159.SZ

三特索道

12.20

-5.21

-0.89

 

买入

000888.SZ

峨眉山A

6.26

-0.63

-2.93

7.28

增持

603199.SH

九华旅游

22.63

-1.05

-3.21

 

 

600965.SH

福成股份

6.54

-10.66

-5.52

 

 

601007.SH

金陵饭店

8.72

1.04

-5.93

 

 

900934.SH

锦江B

1.67

-0.89

-6.15

 

 

300795.SZ

米奥会展

25.10

10.67

-7.37

 

中性

900942.SH

黄山B

0.81

0.88

-8.03

 

 

600138.SH

中青旅

11.39

-7.85

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13.06

增持

603099.SH

长白山

8.96

0.00

-9.44

 

买入

600258.SH

首旅酒店

18.38

-4.62

-10.48

23.89

买入-

600706.SH

曲江文旅

7.86

-5.87

-10.74

8.98

增持

900955.SH

*ST海创B

0.16

1.29

-14.21

 

 

200613.SZ

大东海B

2.60

-1.52

-15.03

 

 

600555.SH

*ST海创

1.81

11.04

-21.65

 

 

600358.SH

*ST联合

3.00

-2.91

-28.57

 

 

300860.SZ

锋尚文化

140.92

-9.89

-28.65

 

买入

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