3月13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，要求到2027年，工业、农业等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。这意味着2023年至2027年上述领域设备投资规模增量约1.3万亿元，年均3000亿元左右。

分析师建议关注“大规模设备更新和消费品以旧换新”带来的工程机械、铁路设备、电网设备、通用工业装备、家电等板块的投资机会。本次“新一轮大规模设备更新”亦有望带动相关国产仪器需求。

银河证券研报分析，设备更新打开万亿元级市场空间。根据发改委相关数据，2023年工业、农业等重点领域设备投资规模约4.9万亿元，随着高质量发展深入推进，设备更新需求会不断扩大，将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。同时，2023年底民用汽车保有量达到3.36亿辆，冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台，汽车、家电更新换代也能创造万亿规模的市场空间。设备更新加速推进绿色低碳经济发展。建议从前端设备更新环节关注高效节能环保材料、装备、技术等领域的投资机会，以及后端设备更新带来的再生资源利用产业链的投资机会，个股建议关注：高能环境、蓝晓科技、云路股份、景津装备、华宏科技、瑞晨环保、英科再生、路德环境、中泰股份等。

平安证券分析认为，“大规模设备更新”意在有力促进投资、推动高质量发展，是影响深远的重要举措。从设备更新的量来看，《方案》提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资较2023年增长25%以上；从更新的质来看，节能减排、数字化智能化是设备更新的主要方向。设备更新带来的投资总量空间巨大，绿氢化工、绿氢交通等产业作为工业减排的重要支持路线，有望在此轮设备更新中受益。建议关注阳光电源、吉电股份（新能源发电项目运营经验充足，先行布局绿电制氢赛道）、亿华通（国内氢燃料电池龙头，率先实现发动机系统及电堆批量国产化）

行业研判

浙商证券 低空经济有望迎来发展

在政策变化、规章变化、行业变化三因素共振下，低空经济有望迎来发展热潮。低空经济产业中上游环节与航空器制造相似度高，“低空经济+”模式催生各类应用场景，应急救援、航空消费、通航运输、传统作业等。固定翼飞机、直升机、固定翼/旋翼无人机、eVTOL飞行器在低空领域均有参与航空应急救援，航空救援装备是应急救援建设重点领域，直升机是重点布局方向。可关注中航科工、中直股份、万丰奥威等。

华金证券 HBM加速迭代

2024年全球HBM市场有望超百亿美元，市场空间足，国产供应链加速配套。当前HBM方案主要带动固晶机、塑封装备以及电镀、CMP等设备。相关标的包括：封测环节的通富微电、长电科技；设备环节的拓荆科技、华海清科、芯源微；材料环节的华海诚科、天承科技、艾森股份。

国海证券 磷矿石供需紧张局面将延续

我国是全球最大磷矿石、磷化学品生产国，2026年磷矿石将迎来集中投产期，产能预计增长12.43%，至1.48亿吨。受益于新能源汽车快速发展，磷酸铁锂电池需求旺盛。磷矿石供需紧张局面或将维持至2025上半年，价格有望高位震荡。推荐云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰。

投资策略

中信证券 杠铃式配置结构有望延续

A股市场生态缓慢修复。首先，在活跃资金补仓和配置型外资回补下，A股年后增量资金流入较为明显。其次，从长周期看，地产、债务、人口共同指向利率下行已成为市场共识，以央企、国企为代表的红利股仍然是长线资金的主要配置方向。再次，渠道调研显示，活跃私募仓位虽有回补，但仍处于历史低位附近，考虑到政策支持和产业催化，新质生产力相关的成长主题亦是活跃资金重要的增配方向。代表新质生产力的科技制造板块包括AI产业链、卫星互联网、半导体自主可控等。建议投资者延续“成长+红利”的杠铃式配置结构。

平安证券 关注“新质生产力”主线

“新质生产力”在2024年政府重点工作中被列在首位，其重要性不言而喻。与传统生产力相比，新质生产力更加强调科技创新的主导作用，具有高科技、高效能、高质量特征，重视数字经济和绿色经济发展，以战略性新兴产业和未来产业为主要载体。

产业方向，关注新技术、新要素、新装备、新基建的长期发展机遇。其中新技术建议重点关注数字通信技术、绿色低碳技术、新一代生物技术3条主线；新装备重点关注与数字化、智能化、绿色化转型升级相关的高端制造领域，关注国内推动大规模设备更新和消费品以旧换新的新需求。国家发改委主任郑栅洁初步估算设备更新需求是年规模5万亿元以上的大市场，同时关注优势产品出海新机遇。行业结构上，建议长期关注机械设备、国防军工、汽车、电力设备等领域的新装备和新基建行业。