“融资余额”突破1.8万亿元

“融资余额”即投资者从券商手中借钱用于投资的金额。因为有借有还，“融资余额”始终是一个动态变化的数字。自9月底以来，日融资买入额始终保持在千亿元以上，最高点为10月8日的4063.80亿元，创下历史最高水平。与此同时，日融资偿还额也处于历史较高水平。

一年前，融资余额约1.54万亿元，11月初融资余额已经突破1.8万亿元。截至11月21日，上交所融资余额报9468.34亿元，较前一交易日增加13.97亿元；深交所融资余额报8836.85亿元，较前一交易日增加17.6亿元；两市合计1.83万亿元，较前一交易日增加31.57亿元。

2015年牛市期间，融资余额的历史最高点为2.2万亿元，当前的融资余额规模依然比较理性健康。融资余额的不断走高与股市回暖以及券商的积极推广有关，不少券商在内部展开融资融券业务竞赛，从开户和融资余额两方面激励营销人员展业。

2023年8月，新修订《融资融券交易实施细则》发布，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，由100%降低至80%。融资保证金比例下调后，100万元的可用保证金，对应的最大融资金额从100万元上升至125万元，杠杆比例为1.25倍。融资的单笔最长期限通常为6个月，到期后投资者可以申请展期。

需要指出的是，融资融券属于杠杆交易，在放大预期收益的同时，也将潜在的风险放大。例如，以100万元自有资金融资100万元（即1倍杠杆），如果200万元全仓持有的股票价格下跌10%，则账面损失20万元，自己原来实际资金是100万元，相当于亏损了20%。因此，投资者不仅需要一定的投资经验，更需要相当高的风险承受能力。

看“融资余额”选股

对于普通投资者来说，虽然不需要用融资的方式投资股市，但注意观察“融资余额”的规模还是很有意义的。一方面，可以感知市场的热度，随着指数的不断走高，“融资余额”的规模也不断放大。因此，“融资余额”可以作为一个指标，以衡量股市是否过热。

另一方面，“融资余额”是借钱投资，要支付一定的利息，所以利用融资买入的标的反映了股市增量资金的偏好，也是当前的投资热点。聪明的投资者可以观察相关数据，从中挖掘牛股。

据Wind统计，目前融资余额超过35亿元的个股基本可以分为3类：一类为券商、高科技，也就是未来业绩预期比较确定的行业；第二类为传统的高分红、高股息个股，例如贵州茅台以及银行股、电信股；第三类为优质的民企龙头。

警惕非法“场外配资”

需要警惕的是，股市交易升温之下，一些所谓的配资炒股业务再次“冒头”。在社交平台上，提供场外配资的中介也再度活跃。

“场外配资”指的是证券公司融资业务以外的股票配资活动，这些配资公司会根据配资金额和期限收取一定的利息和管理费。

在形式上，不法机构或个人会创建场外配资网站、手机APP、微信公众号等平台，宣称提供最高10余倍的炒股资金，以“您炒股、我出钱”“杠杆炒股、盈利高”“实盘交易、门槛低”“资金安全、提现快”等为噱头，诱导投资者参与场外配资活动。

早在2015年后，监管部门就针对场外配资进行了严厉打击，不过这种不合法的融资方式一直游荡在市场边缘。场外配资杠杆比例甚至可达10倍，极大地放大了人的贪婪，也带来了一个个投资悲剧。

更重要的是，这种高杠杆融资方式并不透明，也根本不受法律保护，给投资者带来了诸多风险。第一，高杠杆风险，一旦市场出现连续下跌，有可能会让投资者瞬间爆仓；第二，账户需要由投资者和配资公司共同掌握，账户的安全性得不到保障；第三，配资公司资金有限，很容易出现资金链断裂。