招商证券研报指出，国产开源模型DeepSeek成功优化工程效率，性能高、成本低的优势突出，目前已有多家央企宣布接入，涉及算力端与应用端的多个领域。从更长周期来看，DeepSeek等国产大模型或将与央企的数据要素优势结合，加速AI应用的落地并创新商业模式。而国家数据集团的成立，标志着数据要素市场化改革进入深水区，将通过顶层设计推动数据资源的整合与流通，催动数据要素的资产化、资本化加速。

财通证券分析，DeepSeek大模型开源后，AI或已进入平权时代。这个时代大部分AI医疗最有价值的不是算力、甚至不是算法，而是可靠的、高质量的数据。大部分AI医疗对算力要求并不高;AI进入开源时代后算法也将持续优化、层出不穷。如此，只要企业自身的大量优质数据不开放，这些优质数据将成为其核心竞争力。“互联网+”时代积累海量优质数据的公司将再一次实现新的产业升级。目前海外AI诊断已经进入快速商业化阶段，建议关注:AI诊断、影像领域，如福瑞股份、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗等;体外诊断领域，如迪安诊断、金域医学、圣湘生物、达安基因、塞力医疗和润达医疗等;病理领域，如安必平等。

华泰证券认为，国资委或将成立国家数据集团，旨在整合、运营和开发国家级数据资源，探索数据资源商业化运营模式。DeepSeek在赋能运营商AI云计算等业务的同时，运营商的数据开放亦能帮助模型进行高效训练迭代，未来AI商用化进程或提速。看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估(运营商等)、新质生产力(卫星互联网)及自主可控(上游芯片)赛道。重点推荐中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、海格通信、华测导航。

行业研判

中信证券 普征关税影响将至

美国总统特朗普宣布，2月1日起对从中国进口的商品加征10%的额外关税，而对墨西哥与加拿大则征收25%的税率，且未更新豁免清单。这对我国出口、经济及资本市场影响有限，警惕后续增量政策的博弈和落地。普征关税对机械、通信、电子、家具及轻工业影响较大。此外，汽车零部件、白电、电子、光伏、钢材、轻纺等行业的相关企业如果在墨西哥设厂，其对美转出口业务将受到一定影响。

申万宏源 关注Figure AI产业链配套商

Figure是美国人形机器人明星公司，2022年成立后快速发展，2024年2月获英伟达、亚马逊、微软、OpenAI等公司的融资，受到市场关注。在完全自研的端到端人工智能机器人方面取得重大突破，并签约第二个商业客户，能看到10万台人形机器人的潜力，已开始在新客户现场运行端到端神经网络。国内Figure产业链方面，可关注绿的谐波、鸣志电器、兆威机电、领益智造、长盈精密。

长城证券 智能驾驶市场空间广阔

据IDC预测，2025年全球网联汽车将达7830万辆，5年复合增长率将达到11.5%;2026年全球自动驾驶车辆将达8930万辆，5年复合增长率将达到14.8%。随着海内外龙头厂商持续布局，智驾行业将进入高速发展期。建议关注四维图新、禾赛科技等。

投资策略

广发证券 中小股票有望反弹

随着中小股票业绩爆雷等不确定性告一段落，市场风险偏好将提升，中小股票有望反弹。第一，1月31日A股业绩预告有条件披露完毕，全A板块业绩爆雷风险释放完毕(2月底是科创板年报快报的强制披露截止日)。第二，美国宣布对华额外加征10%关税，以及对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，也都在之前特朗普竞选主张的范畴之内。第三，DeepSeek口碑爆棚，影响力出圈，成为科技领域新的产业催化剂。重点关注:历史区间上涨概率和涨幅居前、今年跌幅较大的计算机个股，以及有望受益于DeepSeek产业催化的AI端侧及应用领域;前期下跌、两会前后有产业催化剂的主题性机会，例如文化出海、银发产业链、生育产业链。

中信建投 积极把握春季躁动

2月处于宏观经济数据、政策真空期，预计后续国内政策仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可关注两会热点指引方向相关政策预期。中观层面，科技进展迅速，春节期间新消费、电影票房表现亮眼，市场风险偏好有望回升，建议积极把握春季躁动，关注AI应用、机器人、新兴消费等快速成长方向。

关注国内AI应用落地、端侧AI等科技方面的新进展。另外，全球产业链浪潮的机器人方向技术、产量预计也有望出现0~1的快速发展和落地。推荐景气度较高、产业趋势已经明显逐步落地的科技板块，包括半导体(先进制程和受益于美国制裁的自主可控方向)、AI产业链(端侧AI等)、传媒(AI应用映射)，以及计算机信创、数据要素等政策推进方向等。消费方面，可关注游戏、电影等春节超预期方向;产业趋势上优先推荐微信小店受益的食品、零售等。