数据智能生态协同深化
作者:陈静
2025数据智能大会将于6月18日至19日在北京召开。中国信息通信研究院将发布数智应用领域的多项标准。
    

智能体研发运营(Agent Ops)是以智能体(AI Agent)为核心对象,强调将传统AI模型开发与智能体特有的规划、推理、执行、反馈能力相结合,形成端到端的管理闭环,通过标准化流程、自动化工具链及跨职能协作机制,促进智能体系统同业务场景的紧密耦合。

天风证券研报指出,以阿里链为核心的生态体系,凭借流量入口、模型能力、云及自主硬件层面的深厚积累,叠加通义千问在金融、政务等行业垂直生态体系的布局,有望成为中国BAgent落地的链主,带动相关生态发展。在此背景下,国产算力与信创板块受益于政策支持自主可控与技术迭代,景气度有望持续上行。同时,AI应用与SaaS(软件即服务)将加速向金融、智能车等垂类行业扩散。建议关注国产算力AI芯片四小龙”:寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞;关注AI硬件:亚信科技、智微智能、神州数码、浪潮信息等。

西南证券分析认为,AI发展正从推理者向智能体演进,相关智能体产业链正经历从模型能力提升到应用商业化的系统性跃迁。目前智能体作为交互式AI产品开始快速落地,初代产品创收加速,商业化应用曙光乍现。在应用层,智能体应用分为跨行业通用产品和垂类专业产品,前者发展相对成熟,部分产品已开始规模化应用;后者商业化起步略晚,但有望成为B端数智化转型的重要抓手。

中邮证券认为,AIAgent迎来规模 化落地浪潮,MCP(Model Context Protocol,模型上下文协议)作为AI领域的万能接口,正引领大模型与外部世界连接的技术革命。建议关注该产业链相关个股——MCP开发侧:优刻得、中创股份等;MCP应用侧:恒锋信息、三未信安、卓易信息、网宿科技、金山办公等。

行业研判

国金证券 稀土板块业绩回升

随着下游市场的应用扩大,全球主要大国对稀土的需求不断增大,稀土价值将更进一步凸显。《稀土管理条例》正式落地有望进一步规范进口矿的利用和行业集中,配额增长预期温和,供需改善持续,稀土板块有望迎业绩估值双升,关注中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。

国泰海通 美护板块结构性机会突出

2024年及2025年第一季度美护板块结构性机会突出,看好美妆个护公司产品创新下的长期成长性。个护板块:推荐新渠道助力产品创新的若羽臣、登康口腔、润本股份、拉芳家化;美妆板块:成分创新和情感价值下细分赛道有望高增,推荐高端国货毛戈平,重组胶原赛道巨子生物、锦波生物、丸美生物,多品牌扩张的上美股份、珀莱雅、上海家化等。

开源证券 白酒已处于底部区间

年内白酒企业营收普遍低速增长已在市场预期之中,一方面需求仍在底部徘徊;另一方面酒企均给渠道减负,弱化回款要求。从2025年春节白酒需求、节后批发价变化等角度看行业已处于底部区间,后续酒企业绩增速大概率逐季上行。库存去化及价盘修复是后续观察指标。当前白酒行业进入淡季,短期暂无业绩催化,但随着促经济政策落地,中长期白酒消费预计渐进式回暖。白酒在基准指数中权重较高,当前公募基金相对低配,推荐山西汾酒、贵州茅台。

投资策略

瑞银证券 A股市场重拾上升趋势

中美双边关税大幅下降,且双方将开展进一步磋商。美国对中国产品的总加权平均关税税率目前约43.5%。自下而上来看,A股非金融板块的海外业务收入2024年占比为14.3%,其中电子与家用电器占该比例三分之一以上。考虑到低基数效应以及更多支持政策的推出,预计今年A股盈利将呈逐季回升态势。目前A股市场较全球新兴市场仍大幅折价,全球资金或持续净流入。

此轮国家队ETF增持结构或更为均衡,有助于稳定中小盘股的流动性。短期内建议战术上增配成长风格以增加投资组合的弹性。小盘股或因具有更高的海外收入而能够在市场成交额反弹的背景下跑赢大盘股。可关注TMT行业、受益于国内政策利好的行业、以及此前因中美关税而跑输市场的行业。

华泰证券 政策利好优质金融股

七部门联合发文部署多项科技金融政策举措,包括优化结构性货币政策工具、开展科技企业并购贷款试点、发挥创业投资生力军作用等,并要求重大资产重组规则优化,建立重组股份对价分期支付机制,提高监管包容度,落实新国九条要求。

政策预期向好,有望夯实经济回稳基础,把握优质银行股结构性机会,如招商银行、兴业银行、杭州银行、成都银行、上海银行。证券监管持续从制度、生态、资金多维度呵护市场平稳运行,关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商,推荐港股中信证券、国泰海通,以及港股汇金系券商银河、中金。此外,在流动性向好、基本面稳定、利率少许上升背景下,保险股行情或可延续一段时间,建议配置优质龙头。