军工行业近期十分活跃，中证军工指数过去20天上涨了近10%。和过去略有不同的是，今年除了一些事件驱动因素以外，军工行业尤其是航空航天领域的基本面进入了拐点，整个行业正在发生深刻变化，也因此受到市场很大的关注。

这个行业经常是脉冲式的行情，波动比较大。但是从基本面来看，军工行业未来较长一段时期还是相当有看点的。

基本面有亮点

目前军工领域，尤其航空航天细分领域，亮点颇多。市场看待这个行业的基本逻辑也在发生深刻的变化。

此前一个重要的转折点是印巴冲突，国产战斗机的实战效果超出大家预期。歼-10C战斗机与PL-15远程导弹，在实战中亮相后，引发网络热议。根据研究机构数据，巴基斯坦近5年来，从中国进口的装备金额，大概占到其进口总额的80%以上。

这次中国装备在实战中的表现，可以说成为一个“活广告”，很可能会推动其他国家采购的意向。这被认为是军工领域一个重要的标志性事件。未来，出口贸易可能是军工的一大重要看点。

从细分行业看，航空航天目前是军工贸易里需求最大的部分，而且保持着稳健的增长。斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)将武器装备划分为飞机、导弹、舰船、装甲车等11种类别。2019—2023年，军工贸易转移指标排名前五的分别是飞机、导弹、舰船、装甲车、传感器，其中飞机占到了军贸市场比重近一半。

全球航空装备的需求量非常大，一直呈现稳步增长的态势。但同时，由于壁垒高，研发难度高，目前全球范围内有能力自主制造先进军机的国家只有少数几个，大部分国家需要通过跨境军贸转移，总体体量较大。

航空航天领域，还有一个重要看点是大飞机。尽管大飞机属于商业航空，但实际上大飞机产业链和军工有很多重合之处。C919对标波音737、空客A320，目前商业化规模运行已经有一段时间了。

尤其是C919的产能规划，近期还出现了大幅上修。根据报道，2025年3月，中国商飞在供应商大会上，首次提出C919大飞机2029年将达到产能200架/年，较2027年产能上限150架提升33%。所以，商业航空领域也是极有想象空间的一个方向。

另外，低空经济、商业航天也是前景广阔的细分领域。

2025年，低空经济首次被写入政府工作报告，被列为新兴产业和未来产业以推动经济增长。低空经济产业链辐射面广阔，可以带动高端制造、航空航天、新材料等多个领域。预计到2035年，低空经济规模有望达到3.5万亿元。

商业航天同样涉及丰富的产业链生态，可分为上游卫星制造和AIT、中游卫星发射服务及地面设备制造、下游卫星运营和应用。今年在“十四五”收官阶段，千帆星座、星链工程等国家级项目加速推进，有望带动相关企业订单增长。

科技属性强

经过2023和2024年的下行周期，整个军工行业图/摄图网在2024年实际上到达了谷底。2024年9月底，随着一揽子刺激政策出台，军工快速修复，行业景气的拐点也随之出现。

“大军工”赛道包含了军贸、民机、低空经济、航天发射、卫星制造、卫星通信、卫星导航、卫星遥感、民船以及信创等十个产业细分领域，都属于高科技领域。

从以往的情况看，往往尖端科技都是率先用于军工领域。高新技术可应用于实战，智能技术、无人装备、大数据等，成为战斗力新的增长点。

未来的军工将是信息化、智能化、精确化的高度融合。信息化包括加速卫星部署，布局太空信息传输层等。卫星如今还越来越多地开始用于和平军事目的，提供导航和军事通信等功能。智能无人系统也在加速向军事领域渗透，关键作用日益凸显。近几年，以各种无人机系统、无人车系统、各类机器人系统为代表的智能无人系统大量涌现，正在深刻影响未来的作战方式。

所以，军工领域中的高科技看点非常多，涉及到众多上市公司。

相关基金有哪些

军工相关的基金，一种是主动选股产品，另一种是ETF。

今年主动选股基金中，有几只表现相当不错，比如:华夏军工安全，今年以来(截至7月18日)收益率22.02%;长信国防军工，今年以来收益率21.19%;博时军工主题，今年以来收益率达18.86%。

军工相关比较主流的指数是中证军工指数，相关ETF有多只。比如国防军工ETF，今年以来收益率11.36%。另一只指数是中证军工龙头指数。今年这两类ETF，表现也都相当不错。

从过往的历史数据看，军工板块虽然波动非常大，但往往在牛市中有“冲锋陷阵”的进攻特性。比如国防军工ETF(512810)，2019—2021年这3年牛市里，收益率分别为25%、77%、25%。军工是那几年牛市里表现最好的行业之一。

如果特别看好航空航天细分领域，可以关注航空航天ETF。航空航天指数高度聚焦于空天领域，是目前全市场航空航天概念含量最高的一只指数。这只指数成份股涉及的热门军工概念比较多，比如深度覆盖了大飞机、低空经济、军民融合、卫星制造等主题。

航空航天指数从市值来看，小盘风格更为凸显，进攻性比较强，可能更适合风险偏好比较高的投资者。

总体来说，军工行业波动比较高，牛市时进攻性非常强，熊市可能也会跌幅比较大，相关的基金更适合作为波段工具。