“稳定币”来袭

稳定币英文为“Stablecoin”，直译为“稳定的硬币”，通俗地说，就是给发行方1美元现金，发行方就在区块链上“造”出1枚代表1美元的代币，这个代币就是稳定币。投资者持有的这1枚稳定币，随时可以找发行方换回1美元现金。

经过10余年“野蛮生长”，目前稳定币规模超2600亿美元，但风险事件也不断发生。今年6月前后，中国香港地区、美国通过了稳定币相关的法案，将其纳入监管框架。

与此同时，蚂蚁、京东等科技巨头和传统金融机构也纷纷加入稳定币的浪潮之中。甚至在世界小商品中心中国义乌，已经有商户将稳定币作为跨境支付的重要工具。因此，各国金融监管机构都不得不面对“稳定币”崛起所带来的挑战。

6月18日，人民银行行长潘功胜在“2025陆家嘴论坛”上指出:“区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了‘支付即结算’，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。”

随着时间推移，稳定币的影响逐渐超出加密行业，其用途也被不断发掘。尤其在以下几个领域中，稳定币的作用尤为显著。

一是跨境支付。在传统金融体系中，跨境汇款往往程序复杂、耗时漫长且费用高昂。世界银行统计数据显示，截至2024年第三季度，全球汇款的平均费率为汇款金额的6.62%，到账时间为1至5个工作日。而通过区块链发行的稳定币，则可绕过烦琐的中介网络，实现“支付即结算”，显著缩短支付链条，成本通常可控制在汇款金额的1%以下，到账时间缩短至几分钟之内。

更重要的是，这种方式可显著提升金融普惠性。没有当地银行账户的跨国企业或务工人员，仅需各自国家的数字钱包，即可实现国际转账。正是基于这些优势，稳定币在跨境支付领域的发展方兴未艾。根据加密货币交易所CEX.IO的报告，2024年稳定币的总转账量达到27.6万亿美元，超过了传统支付巨头Visa和万事达卡的总交易量。

二是日常支付和交易。随着稳定币规模与信誉度的提升，一些大型支付和科技公司开始尝试将其引入日常支付场景。以PayPal于2023年发行的稳定币(PYUSD)为例:用户可通过PayPal平台用稳定币在线购物、支付服务费用等，并享受低手续费与即时到账的便利。

三是作为避险与抗通胀工具。在一些新兴市场和发展中经济体，民众深受高通胀与本币贬值困扰，不得不寻求更稳定的价值载体。在此情境下，锚定美元等强势货币的稳定币成为抗通胀的重要工具。例如，土耳其、阿根廷等国家的用户已大量购入USDT(泰达币)，以对冲本币贬值风险。

尽管具有广阔的应用潜力，但同时稳定币也蕴含着诸多潜在风险。一方面，稳定币的普及可能加剧反洗钱与非法金融监管的难度;另一方面，稳定币运行还面临多种技术风险。例如，稳定币依赖区块链及其基础设施运行，一旦区块链系统出现技术漏洞或攻击事件，稳定币的安全性与稳定性也将受到直接影响。

立法监管迫在眉睫

随着美国和中国香港通过稳定币监管立法，稳定币第一股圆环公司(Circle)正式上市，以及中国宣布在上海设立数字人民币国际运营中心，关于稳定币的监管话题引发各界广泛热议。

上海金融数字化研究中心主任刘晓春指出，中国必须尽快出台人民币稳定币管理办法。

首先，在数字经济和有关技术发展的前提下，新型交易场景需要新型支付结算手段和工具相匹配。目前区块链技术的应用有了很大发展，交易内容和模式越来越丰富，今后有可能像互联网一样成为人们另一个主流交易方式。新的交易场景，需要在技术上适配的支付结算方式。人民币稳定币和数字人民币都是可行的选项。

其次，传统跨境支付结算渠道和方式被个别国家政治化、武器化，需要探索新的跨境结算货币和新的跨境支付结算工具和方式。人民币稳定币、数字人民币以及CIPS都是可选的工具和方式。

第三，保证国家金融安全的需要。中国香港地区和美国的法案有一个共同的特点，监管的都是与各自本币挂钩的稳定币，并且涵盖境内境外。这说明，境外发行与本币挂钩的稳定币对境内金融和经济运行会产生一定的风险，必须加以监管。

中银证券全球首席经济学家管涛在《中国外汇》发表文章指出，引入包括稳定币在内的新兴支付技术有助于改善跨境支付体验，但不会改变国际货币体系多极化的发展趋势，也不会影响新兴货币国际化的总体节奏。

管涛还强调:要超前研究如何应对境外稳定币发行对境内的渗透;同时，需对稳定币保持理性认识，不要神话稳定币，过分夸大其在国际货币体系演进和货币国际化中的作用，对其发展保持战略定力;更不要迷信稳定币而忽视风险，尤其要防止其沦为单纯牟利的金融工具。

市场热炒稳定币概念股

今年6月24日，国泰海通集团旗下国泰君安国际正式获得香港证监会批准，成功将其现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务。至此，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。

另据公开信息，国金证券(香港)有限公司也正在筹备申请虚拟资产交易牌照。在业内人士看来，券商申请虚拟资产交易牌照，可以在数字经济发展的大背景下，参与稳定币等虚拟资产的估值、定价、交易，从而带来业务和规模的增加。

此外，中国香港地区颁布的《稳定币条例》将于8月1日正式生效，成为全球首个全链条监管框架。据了解，初期主管部门预计仅批出个位数牌照，主管部门会审查申请机构的储备管理能力、合规体系与技术安全性等情况。

值得注意的是，香港《稳定币条例草案》已明确将“反洗钱要求”列为牌照申请的必备要求之一。稳定币的“安全性”已然成为其能否“稳定”的重要衡量。

在此背景下，相关概念股在资本市场持续受到热捧。仅仅在7月份第二周，普星能量(00090.HK)、国泰君安国际(01788.HK)累计涨幅分别高达158.33%、50.59%，而国泰君安国际今年以来涨幅更是超过4倍。

对于此轮资本热潮，素喜智研高级研究员苏筱芮表示，一方面，稳定币历经多年发展已积累可观的用户规模，香港近期释放的监管利好进一步强化了市场信心;另一方面，区别于普通加密货币，政策对稳定币设立更高门槛(涉及注册资本、技术安全、审计标准及运营规范)，这种“强监管+高合规”模式赋予稳定币相关业务更强的透明度与抗风险能力，被市场视为优质赛道。

不过，在乐观情绪蔓延的同时，多位分析人士指出，需理性看待稳定币的实际效能。尽管当前资本市场热情高涨，题材炒作氛围浓厚，稳定币距离真正的大规模商业化应用和产生实质性影响，仍有很长的路要走。

警惕新型骗局

“稳定币”尚处于探索阶段，但是利用“稳定币”行骗的新型骗局已经发生。

据多家境内外媒体报道，一个名为“DGCX鑫慷嘉”(简称“鑫慷嘉”)的平台，利用迪拜石油、大数据、USDT稳定币等诸多概念，在贵州、湖南、江西、四川等地大量吸收社会资金。继今年6月底接连出现提现暂停、平台崩溃等事件后，日前一则疑似该平台高管“黄先生”在微信群的留言在网络上广为流传，从而将鑫慷嘉爆雷一事推向高潮。

“大家好!我是黄先生。我已经在国外了。每个人的智商与他的财富是相匹配的。因为你们的财富与智商不相匹配，我要让你们匹配一下，我只是拿走了你们不属于符合你们智商的财富。希望你们能感谢我、感恩我，能铭记这次我赐给你们的教训。”

据报道，“黄先生”是鑫慷嘉的创始人黄鑫，他已经身在国外，并已将平台的资金卷走。在崩盘前两天，高达18亿枚USDT(泰达币)的巨额资金，被分作12批次转移到了3个全新的加密地址。“鑫慷嘉”使用USDT(目前全球市占率最高的美元稳定币)为投资单位，要求所有会员在“入金”前，先把人民币兑为USDT。

截至目前，全国多地警方已立案调查，已有多名团队小头目落网，冻结涉案资金超1.2亿元。由于涉及到境外资产，加之虚拟货币本身就很难追踪，更难以追讨，所以200万受害者的辛苦钱很难讨回。

“鑫慷嘉”爆雷后，包括北京、深圳、苏州、重庆、宁夏等在内的多地机构接连发布风险提示，严肃指出“稳定币”这一新兴概念正被不法分子当作“障眼法”，肆意用于非法集资、诈骗等违法犯罪活动。

7月7日，深圳市委金融办官网显示，深圳市防范和打击非法金融活动专责小组办公室就稳定币涉及的相关风险发出风险提示。据专责小组监测发现，一些不法机构以“金融创新”“数字资产”等为噱头，利用社会公众对稳定币等了解不足的特点，通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金，诱导社会公众参与交易炒作，扰乱经济金融秩序，滋生非法集资、赌博、诈骗、传销、洗钱等违法犯罪活动，严重危害社会公众财产安全。

7月9日，“北京市互联网金融行业协会”通过微信公众平台发布风险提示:广大消费者需要充分认识“稳定币”等数字货币及相关创新概念的高度复杂性和波动性，树立正确的货币观念和理性投资理念。同时，自觉抵制、远离任何形式的虚拟货币炒作、非法代币发行及未经批准的“数字资产”投资项目，切实保护个人财产安全。如发现相关非法集资线索，请立即向金融监管部门、公安部门或本协会举报(协会举报热线400-661-9609)。

7月11日，“苏州金融”微信公众号也发布风险提示:虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动，参与虚拟货币投资交易活动存在法律风险。

7月14日，浙江省地方金融管理局发布风险提示称，近期以稳定币、数字藏品、RWA(现实世界资产通证化)等为代表的相关概念受到市场广泛关注。一些不法机构假借“金融创新”“数字货币”“数字资产”“区块链技术”等名义，通过发行或炒作以上述新型概念为噱头的投资项目等方式吸收资金，承诺高额回报，诱导社会公众参与交易炒作，极易异化为非法金融活动，滋生非法集资、非法经营、诈骗、传销、洗钱等违法犯罪行为，侵害公众合法利益，扰乱经济金融秩序。