基金新规重磅来袭

近日，监管部门发布了一份重要文件——《基金管理公司绩效考核管理指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)。

最受市场关注的，是《指引》建立的阶梯化绩效薪酬调整机制。文件明确，对于主动权益类基金经理，将根据其过去3年的业绩表现进行奖惩。若过去3年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点，且基金利润率为负，其绩效薪酬应较上一年明显下降，降幅不得少于30%。

根据这项要求，过去3年有不少基金表现都不合格。据Wind数据，截至目前，存续时间超过3年的灵活配置型基金、偏股混合型基金和普通股票型基金共有6107只，其中4532只基金在过去3年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点，占比约74%。

在灵活配置型基金中，共有1574只基金在过去3年跑输业绩比较基准10个点，占比约76%;在偏股混合型基金中，共有2421只表现“不及格”，占比约74%;在普通股票型基金中，共有537只未达标，占比约69%。

此外，《指引》中最受关注的变化是将基金从业者的薪酬与“长期业绩+投资者回报”进行捆绑，从制度层面破解“基金公司赚钱基民不赚钱”的困局。

《指引》明确，公司高管及核心业务负责人，需将当年绩效薪酬的30%以上用于购买本公司公募基金，其中权益类基金占比不低于60%;基金经理的跟投要求更严格，需将40%以上当年绩效薪酬投入本人管理的产品(无权益产品除外)。

分析人士指出，新规通过将薪酬与长期业绩、投资者盈利深度绑定，并设置严格的递延支付和跟投机制，有力地推动了基金管理人与基金份额持有人的利益一致。这不仅能有效遏制行业的短期投机行为，也激励基金经理更加专注于提升投资能力，为投资者创造真实回报。

关注核心关键词

《指引》提到了几个关键词，基民应该给予更多的关注。

首先是“业绩比较基准”，简单说就是基金产品给自己设定的“目标线”或“合格线”，但基金的实际收益率可能高于、低于或等于该基准。基金业绩比较基准主要包括市场利率型、指数收益型和绝对数值型等类型。需要注意的是，业绩比较基准只是“尺子”，并不代表产品预期收益率或者业绩承诺。

监管机构将建立业绩比较基准要素库(以下简称“基准库”)，公募基金将从中选择自己的业绩比较基准。目前，《公募基金业绩比较基准要素库运作说明(征求意见稿)》已下发行业机构，向行业机构征求意见。据了解，现阶段主要纳入股票指数，分为一类库和二类库。一类库纳入市场表征性强、认可度高的指数，鼓励基金管理人在开发主动管理型基金时规范选取和使用，提高产品间业绩的可比性;二类库兼顾创新和差异化，纳入具有一定使用频率、市值容量较大的指数，对一类库形成有效补充。据统计，一类库有69只指数入选，二类库有72只指数入选，均包含宽基、行业主题、策略3类指数。

其次是“利润率”。基金利润率主要是反映期末净值减去期初净值得到的净值增长变化情况，其计算公式如下:

基金利润率=(期末净值-期初净值+期间分红)/期初净值×100%

如果基金存续期间还有分红，那么分红也是收益的一部分，所以要把它也加上。

还有就是“基金经理跟投”。也即基金经理买自己的产品。基金经理跟投自己管理的产品，是行业新规下利益深度绑定的重要举措，旨在让基金经理和基民“盈亏与共”。

如何挑选基金?

从表面上看，《指引》看似是对基金公司的管理规定，但实际上却为基民提供了选择基金的思路。总结下来，可以从业绩比较基准、利润率等核心指标着手。

首先根据业绩表现来挑选。《指引》规定，若过去3年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点，且基金利润率为负，基金经理的绩效薪酬必须下调。据此可见，产品业绩在过去3年内跑输业绩比较基准10个百分点，会被监管部门认定为不合格表现。

因此，建议基民以业绩比较基准和利润率两个核心指标来挑选基金。重点关注在过去3年里，其业绩表现超过业绩比较基准10个点，而且利润率为正，表明基金经理的管理能力很强，能够为基民带来收益。

其次，顺着这个思路，我们也建议不要选择新基金。新基金像一张白纸，没有过往的长期业绩、波动率、最大回撤等数据可供分析。基民只能基于基金公司品牌和基金经理的历史表现来推测，但这不等于新基金本身的未来。

再次，要关注跟投情况。基金经理跟投自己的产品，对基民来说，无疑是利好。基金经理真金白银投入，能有效减少短期投机行为，更注重长期业绩和投资者回报。从历史数据看，基金经理自购的基金，长期表现往往更稳健。

最后，不要迷信明星基金经理。有少数基金经理为了冲击年度冠军、抢占短期排名，不惜选择激进操盘:押注单一热门赛道，如当年的白酒热潮，后来的新能源风口;频繁调仓换股，甚至投身短期炒作。《指引》明确，基金要为投资者带来持续稳定的收益，增强投资体验，从这个角度来看，年度冠军是短期行为，不值得过多关注。