“稳定币”亦是虚拟货币
2025年11月28日，中国人民银行牵头召开“打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议”，公安部、中央网信办、中央金融办等13个国家级监管部门集体出席。与以往相比，本次会议释放出的监管信号更为明确:稳定币被正式纳入虚拟货币范畴，并被认定为难以满足客户身份识别与反洗钱要求、易被用于洗钱、地下钱庄和跨境资金转移的高风险工具。
“稳定币”是近期市场讨论颇多的金融概念，被认为是在比特币等虚拟货币基础上发展起来的创新品种。然而，早在2021年9月人民银行、中央网信办、公安部等十部门就发布过《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》(以下简称《通知》)，将监管升级为全面封禁。《通知》明确:虚拟货币相关业务活动一律被认定为非法金融活动，境外平台向境内提供服务同样违法。
央行对“稳定币”属于虚拟货币的定性，意味着无论是USDT、USDC等离岸稳定币，还是打着“合规”“RWA资产代币化”旗号的产品，在中国大陆金融监管体系中均被统一视为“非法金融活动”。
在此背景下，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会等七大金融领域行业协会联合发布《关于防范涉虚拟货币等非法活动的风险提示》(以下简称《风险提示》)。
《风险提示》指出，近期与虚拟货币相关的概念快速升温，一些不法分子借机鼓吹有关交易炒作活动，打着稳定币、空气币(π币等)、现实世界资产(RWA)代币、“挖矿”的幌子开展非法集资、传销诈骗等非法活动，并使用虚拟货币转移违法犯罪所得，严重侵害了社会公众的财产安全，扰乱经济金融正常秩序。其中，π币等空气币无实质性技术创新，无明确的商业应用场景和价值，发行和运营机制不透明，欺诈和市场操纵问题严重，且常出现借其名义开展的传销、诈骗活动。
《风险提示》还提醒，境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动，涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动。
为何要叫停稳定币
博通咨询金融资深研究员王蓬博表示，2025年11月28日会议之所以认为稳定币“无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求”，核心在于其技术架构与运行机制:多数稳定币依托公链发行，交易匿名性强、地址可随意生成，缺乏中心化KYC入口;同时，跨链、混币、去中心化交易所等工具进一步模糊资金流向，使得传统金融机构依赖的交易监控和身份穿透手段失效。正因如此，稳定币极易被用于洗钱、非法集资、诈骗及违规跨境资金转移等行为，尤其在跨境场景下，其7×24小时、无国界流通的特性，可能绕过外汇管制与资本项目监管，构成系统性金融安全风险。
神州数码联席董事长、原中国银行副行长王永利也发文阐述中国为何要坚决叫停稳定币。他表示，中国加快数字人民币发展，坚决遏制包括稳定币在内的虚拟货币的政策取向已经完全明确。这是出于中国移动支付和数字人民币全球领先优势、人民币主权安全和货币金融体系稳定等多方面因素的综合考虑。
他认为，中国坚决叫停稳定币的原因主要有以下几点:
一、发展非美元稳定币的空间和机会不大。美元稳定币运行已有10多年历程，已经形成一整套国际化运行体系，基本占领整个加密资产交易市场，其在全球法币稳定币市值和交易量中的占比均超过99%。美元是全球流动性最强、配套运行体系最完善的国际中心货币，与美元挂钩的稳定币最容易在全球范围内被接受。与此同时，这也是美国对比特币等加密资产和美元稳定币长期采取宽容政策的结果。因此，在国际层面上，已经很难与美元稳定币抗衡，发展空间和实际意义并不大。
二、美国稳定币立法仍存在诸多问题和挑战。首先，如果国债价格下跌，可能出现储备不足的问题;其次，储备资产结构是否完全一致，央行是否为其兜底这些问题将会存在套利空间，给监管和市场稳定带来挑战;最后，如果允许去中心金融(Defi)从事稳定币信贷投放，可能产生稳定币的派生与超发，同样存在很大挑战。
南开大学金融学教授田利辉认为，2025年11月28日会议首次将稳定币明确定义为虚拟货币的一种形式，具有三重法律意义:一是彻底否定了稳定币的“类货币化”或“准法币化”预期，将其纳入与比特币等同的非法金融活动监管框架;二是揭示了稳定币无法满足客户身份识别、反洗钱等合规要求的根本缺陷，为其后续被定性为非法买卖外汇、帮助信息网络犯罪等刑事罪名奠定基础;三是填补了2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》中对稳定币定性的监管空白，使USDT(泰达币)等稳定币买卖从普通违规范畴升级为刑事犯罪范畴。
不过，也有专家建议，全球稳定币监管成型，可在自贸区试点“中国方案”。对外经济贸易大学校长赵忠秀等人联合撰文指出，推动建立“人民币稳定币”，能对冲当前复杂波动的地缘政治带来的金融安全风险。
“全球化”的初衷是追求效率，在强美元时期，美元曾在全球范围内推动世界经济的效率。但现在，美国已经把安全置于经济效率之上，中国就需冷静考虑，如何对冲美国关税等经济政策剧烈波动带来的风险。当前美国频繁动用长臂管辖、出口管制与制裁等措施，必然带来局部地区金融体系的脆弱和低效。发展“人民币稳定币”有助于中国与现有贸易伙伴建立更稳固的商业关系以及更紧密的产业链联系。
涉嫌刑事犯罪
对于投资者来说，如果参与“稳定币”投资，不仅有可能被骗，而且还可能进监狱。最新的司法判例已经有了。
2025年10月，北京检察机关在金融检察典型案例中披露了一起以USDT作为媒介的跨境非法经营外汇案。案件涉案资金达11.82亿元，涉及多名境内外参与者。检方查明，涉案人员通过购买、兑换USDT并在境外平台结算，实现人民币与外币的地下转换，规避了国家外汇管理制度。最终，5名被告人因非法经营罪被判处2至4年不等刑期。
该案例的关键意义在于:司法机关认定行为违法的核心并不在于“USDT是否属于货币”，而在于其被用于规避外汇监管、完成非法结售汇。这为虚拟货币参与跨境换汇的刑事边界提供了更明确的司法判断标准。
此外，更为常见的是打着“虚拟货币”旗号的集资诈骗活动。
2025年11月，江苏宿迁经开区法院审理了一起组织、领导传销活动犯罪案件。周某在参与其他虚拟币传销项目亏损后，主导开发“CRD”虚拟币项目，以高回报为诱饵，要求参与者缴纳费用购买虚拟币获得加入资格，还设置静态收益和“拉人头”式动态收益模式发展下线。宿迁经开区法院审理认定周某构成组织、领导传销活动罪，判处其有期徒刑5年，并处罚金。
2025年12月14日，《经济观察报》披露中国境内煜志金融有限公司以“虚拟货币交易”等为幌子，进行资金盘运作相关骗局。“煜志金融有限公司”及其旗下平台(如HSEX)宣称投资者跟随操作比特币合约，每天固定获利1%(静态收益率)，拉人头可额外获动态奖励。最低投资7400元起，30天累计收益率宣称高达370.6%。
中国广东省信宜市、广西壮族自治区玉林市、湖南省衡阳等地金融监管部门均已发布相关风险提示，港交所官方也披露煜志金融与其相关的HSEX、HKEX多次被列入可疑网站且与港交所无任何关联。
另据财新杂志刊文，近年虚拟货币投机炒作有所抬头:2024年，中国相关部门起诉利用“虚拟货币”转移犯罪所得等洗钱犯罪3032人，其中部分人员由于缺乏法律意识“被拉下水”;有学者统计分析283份利用虚拟货币洗钱犯罪案件判决书发现，犯罪集团大量利用社会经济地位边缘化的青年群体作为犯罪工具，地域集聚显著，初高中学历居多。
国际监管合作刻不容缓
稳定币是与美元等传统稳定资产挂钩、旨在保持价值稳定的数字货币。它通常由发行机构以现金或政府证券等安全资产进行全额或部分储备，用以确保用户能够按固定比例兑换。稳定币结合了区块链的快速结算能力与法定货币的稳定性，现广泛用于跨境支付和加密资产交易。
稳定币利用区块链这一单一信息源，能够显著减少跨境支付环节、成本与延迟。当前代理银行体系仍是国际支付主渠道，但多重数据格式、不同运营时段及复杂链条导致传统跨境汇款成本高昂，部分费用甚至可达转账金额的20%。随着数字化程度提升，特别是在发展中国家，稳定币存在扩大数字金融服务覆盖范围的潜力，从而为传统银行服务不足的群体提供成本更低、效率更高的支付选择。
数据显示:两大主流稳定币的市值自2023年以来增长了311倍，总额达到2600亿美元。2024年其交易量达23万亿美元，同比增长90%。亚洲已成为最大的稳定币交易区域，而若以国内生产总值衡量，非洲、中东和拉丁美洲的比重更为突出，资金流动则主要从北美流向其他地区。
在稳定币市场规模急速扩张的同时，国际监管合作刻不容缓。
国际货币基金组织最新发布的一篇官方文章指出，尽管稳定币的市值仅为比特币的约十分之一，但其在全球金融体系中的影响力正迅速升高。随着其使用规模在过去两年激增，稳定币正成为跨境支付、金融服务覆盖和全球资本流动变化的关键力量，但同时伴随着一系列宏观金融和监管风险。
国际货币基金组织警告称:“稳定币脆弱性与系统性风险并存，尽管稳定币以现金和政府证券等资产作为支持，但其价值仍可能因基础资产贬值或信心下降而迅速波动，引发恐慌性挤兑并冲击金融市场。”
文章还特别指出，稳定币可能加速“货币替代”现象，即当本币不稳定或高通胀时，用户转向使用外币计价的数字资产。这可能削弱各国中央银行执行货币政策和维稳能力，尤其对新兴经济体影响更大。同时，稳定币的匿名性和跨境特性也可能被用于洗钱和恐怖主义融资，对全球金融体系完整性构成挑战。