截至3月23日，已经有1177家上市公司宣布了2025年度分红方案，总计分红总额9868亿元。其中，除了银行、石化、电信、矿业等传统分红大户，越来越多的高科技企业正成为A股市场分红主力军。

大比例分红成主流

据宁德时代披露2025年年报，公司2025年实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%;归属于上市公司股东的净利润722.01亿元，同比增长42.28%。这意味着，公司2025年业绩稳定增长，日赚约1.98亿元，营收及净利润均创历史新高。

除了一年狂揽722亿元的亮眼成绩之外，其分红也相当吸引人。根据公告，宁德时代拟向全体股东每10股派发现金分红人民币69.57元(含税)，共计派发现金分红315.32亿元(含税)。

2025年度，加上中期已派发的45.68亿元现金分红，宁德时代全年合计派发现金红利约361亿元，合计派发的现金分红总额占2025年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的50%，切实回馈广大投资者。公司董事长曾毓群表示，公司连续3年以净利润的50%实施现金分红，累计分红将接近千亿元。

同花顺亦公告称，2025年营收与净利润同样双增长，实现营业收入60.29亿元，同比增长44.00%;归属于上市公司股东的净利润32.05亿元，同比增长75.79%。2025年度利润分配方案预案显示，拟以公司总股本5.376亿股为基数向全体股东每10股派发现金51元人民币(含税)，共计派发现金27.42亿元(含税)，占公司2025年归母净利润的比例达到85.54%。

平安证券研报指出:同花顺2025年收入、利润保持高增，AI赋能与市场活跃双轮驱动成长;公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商以及头部网上证券交易系统供应商之一，看好资本市场交易活跃度的提升带动公司业绩的快速增长。

3月10日，万亿元市值龙头企业富士康工业互联网股份有限公司(简称“工业富联”)发布2025年年报。去年公司营收突破9000亿元，达9028.87亿元，同比增长48.22%;归属于上市公司股东的净利润352.86亿元，同比增长51.99%，利润增速高于营收增速，高质量增长势头凸显。同时，公司综合毛利率自2025年第二季度后逐季稳步提升，体现出产品结构向高价值领域升级、经营效率持续优化的趋势。

就业绩增长的原因，工业富联方面表示，主要得益于AI服务器市场持续扩张，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营业收入增长。在实现业绩增长的同时，工业富联始终坚持与股东共享发展成果，持续提升股东回馈力度。公司2025年度利润分配方案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元(含税)，年度现金分红(含中期分红)总额达194.51亿元，现金分红率达55.12%，均创下上市以来新高。自2018年上市以来，工业富联始终坚守高分红策略，已连续4年推出百亿元分红方案，累计分红派现达631亿元。

除了高科技企业，银行、矿业公司是传统的分红大户。

3月20日，中信银行披露2025年年度报告:在宏观经济承压、行业息差持续收窄的复杂环境下，该行实现归母净利润首次突破700亿元、总资产迈过10万亿元门槛，同时推出史上力度最大的现金分红方案，全年派现达212亿元。现金分红占归母净利润比例达31.75%，分红金额与分红比例均刷新历史纪录。具体来看，中期已派息104.61亿元，年度拟每10股派现1.93元，全年每10股累计派现3.81元，在股份制银行中具备显著吸引力。

3月20日晚，有“矿茅”之称的紫金矿业披露2025年年报。受主要矿产涨价影响，紫金矿业2025年营收、净利润同比增幅分别达到14.96%和61.55%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元，合计派现约101.04亿元。

同日，紫金矿业还公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购A股股份，回购金额不低于15亿元且不超过25亿元，回购价格不超过41.5元/股。按回购价格上限测算，预计回购股份数量为3614.45万股至6024.09万股，占公司总股本的0.14%至0.23%。

“另类分红”不讨好

3月10日，重庆啤酒发布2025年财报:公司实现啤酒销量299.52万千升，同比增长0.68%;营业收入147.22亿元，尽管同比微增0.53%，但仍低于2023年的148.15亿元;归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%。

虽然业绩增长乏力，重庆啤酒仍坚持维持高分红策略。年报显示，重庆啤酒拟向全体股东每股派发现金红利1.20元(含税)。此前2025年中期，公司已派发每股1.30元(含税)现金红利，全年累计派发现金红利约12.10亿元，占当年归母净利润的98.30%。

2025年全国规模以上啤酒企业产量同比下降1.1%，行业总量收缩已成常态。重庆啤酒在逆境中守住增长基本盘，但对比同行，珠江啤酒营收、净利润增速均高于重庆啤酒;燕京啤酒净利润预增50%~65%，重庆啤酒的增长速度已不占优势。所以，重庆啤酒旨在通过年报高分红挽留投资者的意图非常明显。

更有甚者，面对巨亏依然高分红，引发争议。

锦和商管交出了上市以来最惨淡的一份成绩单:2025年归母净利润亏损1.19亿元，首次由盈转亏;扣非净利润亏损更是高达2.18亿元，亏损规模较上年同期扩大逾一倍，盈利能力大幅恶化;营收9.47亿元，同比下降6.09%。

令人关注的是，在业绩大幅承压、多项财务指标创下历史最差水平的背景下，公司仍推出1.56亿元现金分红方案，分红行为与经营基本面形成明显反差。财务数据显示，锦和商管2025年期末货币资金1.6亿元，公司本次拟派发现金红利总额已接近期末货币资金水平。

有分析人士指出:该分配方案将对公司存量资金形成明显消耗，可支配货币资金规模显著下降;未来公司在应对突发性支出、项目投入及业务拓展等方面的资金灵活性或将受到一定约束，资金调度与运营安排或面临阶段性压力。披露年报之后，锦和商管股价持续下跌，已从高点跌去近20%。由此可见，“高分红”也并非稳定股价的万能良药。

而与锦和商管的情况相反，业绩大好却分红吝啬的“铁公鸡”也遭到市场的抛弃。

3月11日，天津金海通半导体设备股份有限公司在披露2025年年度报告的次日，股价却遭遇跌停冲击。该股曾是半导体行业的明星股，不到一年时间股价最高区间涨幅近5倍。

年报数据显示，2025年金海通经营业绩表现亮眼:公司全年实现营业收入6.98亿元，较上年增长71.68%;归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增幅达124.93%;扣除非经常性损益后的净利润1.71亿元，同比增长152.52%，基本每股收益3.05元。

财报显示，业绩增长主要得益于半导体封装测试设备领域需求回暖。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.38元(含税)，合计派发现金分红2280万元，仅占本年度归属于上市公司股东净利润的12.92%。尽管同时推出每10股转增4.5股的资本公积转增方案，但现金分红比例偏低。因此，很有可能是利润分配方案低于市场预期导致公司股价跌停。

市场生态根本性转型

真金白银的分红，给了投资者实实在在的获得感。在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清在回答记者提问时介绍，“十四五”期间，股票市场上的现金分红达到了10.7万亿元;新“国九条”颁布这两年来，上市公司累计分红回购5.23万亿元，创历史新高。

吴清表示，“十五五”时期，证监会也将在持续狠抓上市公司“真实性”基础上，进一步提升“可投性”。完善激励约束机制，促进上市公司提升治理水平，加强分红回购，不断提升投资价值和投资者回报，活跃并购重组市场，促进资源高效配置，助力培育更多世界一流企业。

以往上市公司分红时间往往集中在年报发布后，5~7月是分红高峰期。随着分红频次增加，分红节奏整体前移。据统计:2025年共8000多亿元分红资金提前半年到账，让投资者更早分享上市公司高质量发展红利。此外，一年多次分红还平滑了分红规模，投资者持续收息的获得感更加凸显，便于中长期资金匹配收支。

当然，派发“红包”与上市公司稳健增长的业绩分不开。持续、稳定的分红很大程度上反映了上市公司有较好的盈利能力和现金流，是甄别优质企业的关键指标之一。众多上市公司持续稳定分红的背后，有稳健业绩作为坚实支撑。

更重要的是，政策支持、制度建设塑造了一个持续优化的分红生态，推动上市公司更加注重投资者回报，加快实现公司治理理念和能力的跃升。2024年4月出台的新“国九条”明确，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。这一规定直接推动上市公司加强投资者回报力度，越来越多上市公司积极修改公司章程，明确长期、透明的分红政策。

同时，分红派息手续费减半等激励措施落地后，进一步降低了分红成本，激发上市公司分红积极性。据证监会统计，目前上市满3年的上市公司中，有54%的公司连续3年分红，数量同比增长5.6%。上市公司分红频次也已由每年平均1次提高到1.3次。

分红制度的优化，不仅有利于投资者，也是上市公司和资本市场高质量发展的稳定器。证监会的数据显示:持续稳定分红降低了投资者对股票价差的过度焦虑，投资者持股更耐心，中长期资金对一年多次分红公司月度交易频次(3.02次)低于一年一次分红(3.98次)和不分红公司(5.15次)。

新“国九条”实施后，中长期资金对分红公司持仓进一步增加，超八成公募基金经理表示选股时对分红的关注度上升。据统计，截至2025年底，入市的保险、社保、养老、年金等中长期资金有95%配置于分红公司。

招商证券认为，多项数据直观且有力地证明了新“国九条”实施以来，中国资本市场在“防风险、强监管、促高质量发展”主线下发生的深刻结构性变化，标志着市场生态正从“重融资”向“重投资、重回报、优胜劣汰”的根本性转型。

兴业证券指出，近年来证监会工作围绕促进股市健康发展，在“防风险、强监管、促高质量发展”以及保护投资者权益、引导中长期资金入市等方面持续推进且效果显著，慢牛、长牛、健康牛有望持续演绎。