工信部、财政部、发改委近日联合印发通知，部署开展氢能综合应用试点工作，提出到2030年城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右;全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。

华泰证券表示，国内绿氢产业支持政策推动下，产业链受益顺序依次为:项目运营商，参与绿氢氨醇项目运营、下游消纳方向落地的企业有望率先受益，比如金风科技、明阳智能、运达股份、复洁科技;氨醇生产设备供应商，气化炉、合成炉等作为氢基衍生物生产的核心装备，绿氢氨醇产线落地有望带动相关设备采购需求，相关公司有中国一重、兰石重装、国机重装;电解槽供应商，电解槽龙头将受益全球绿氢需求和设备出口，如阳光电源、隆基绿能、双良节能、华电重工。

国金证券研报指出，氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。预计2026年绿氢需求将达300万吨，带动电解槽约27.8GW“;十五五”期间绿氢需求将攀升至6500万吨，对应电解槽约602GW。作为未来国家能源体系的重要组成部分，氢能正站在规模化和商业化的历史转折点上。建议重点布局三大方向:绿醇(嘉泽新能、电投绿能、中国天楹、金风科技、佛燃能源);电解槽(华电科工、双良节能、国富氢能、华光环能);燃料电池(亿华通、重塑能源、科威尔、雄韬股份)。

行业研判

中信证券 光通信行业进入主升浪

光通信行业正从周期波动迈入AI算力刚需驱动的主升浪通道:到2030年光互联规模提升5倍，EML等核心器件需求CAGR超85%，OCS、CPO等新兴技术更是逐年需求倍增，光互联的景气度仍将持续超预期。同时，传统可插拔需求仍然翻倍式暴增，且XPO进一步提升可插拔生命周期。推荐中际旭创、新易盛、汇绿生态、华工科技、天孚通信、天通股份。

国金证券 中东局势重塑煤化工价值

煤化工主要是3个方向(煤制烯烃、煤制油、煤制天然气)，我国贫油富煤的资源环境下，煤化工的经济性和油价高度相关。最近几年油价波动较大，相关项目有望加快审批。受海外伊朗战争影响，甲醇烯烃等敞口有所改善，长周期对煤化工的影响也有提振。建议关注东华科技、中国能建、北方股份。

江海证券 钨价高位运行

供给端的刚性收缩与增量空间的彻底锁定，构成了钨价上行的核心支撑。我国凭借掌控全球逾八成的钨资源储量、产量及贸易份额，确立了绝对的市场定价主导权。从短期看，由于供给端缺乏增量、需求端持续释放以及库存低位运行，钨粉价格仍具备进一步上行动力;从中长期看，钨矿供需缺口或将进一步拓宽，钨价高位运行将成为新常态。关注厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

投资策略

瑞银证券 A股有望延续“慢牛”趋势

A股盈利增长有望在2026年提速至8%，进而与小幅的估值扩张一起推动A股市场的“慢牛”。考虑到更多支持性政策的推出以及“反内卷”的推进，A股非金融板块的利润率或将持续改善。

由于全球地缘政治风险叠加科技板块回调，全球股市波动加剧。但从中期来看，增量的宏观政策、A股盈利增长加速叠加无风险利率下行、居民存款持续往股市搬家、长线资金持续净流入，以及市值管理改革应可助力A股市场“慢牛”。建议投资者短期在“成长”和“价值”中均衡配置，待市场情绪企稳后再重新超配“成长”。此外，对“周期”风格超配，因其受益于工业企业利润的复苏与缓步再通胀的预期。

野村东方 看好AI电源产业趋势

3月17日，英伟达主办的GTC2026大会在美国开幕，继续聚焦全球AI与算力基础设施的前沿技术，继续强化全球AI产业链在“供电+液冷+整机柜”3个主要方向的产业发展趋势。

AI供电:800VHVDC正从“选配”变为“标配”，英伟达明确表示，新一代AI数据中心将采用800V直流母线，减少AC/DC多次转换环节，系统能效提升5%以上。AI液冷:全液冷将成为主流冷却方式。AI整机柜:整机功率提升趋势仍在延续。

未来AI电源价值量仍有望伴随功率提升而增长。考虑到当前英伟达为代表的全球头部AI企业正处于产品快速迭代、供应链相对开放阶段，国内相关产业链领先企业有望通过产品技术前瞻性布局，以快速服务响应等优势切入其供应链，逐步实现订单—营收—利润的兑现。推荐金盘科技、科士达，建议关注麦格米特、欧陆通。