4月14日晚间，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》(简称《意见》),在药品价格上明确以市场为主导方向，完善药品定价、推动价格发现，支持鼓励创新和保基本民生双管齐下。

中信证券分析指出，国家支持创新药械发展，政策将对高水平创新药提供价格首发和保护机制，充分发挥商业保险等多层次医疗保障体系作用，促进创新药多元支付，并上线运行中国药品价格登记系统，鼓励支持创新药全球化发展。

在保基本民生方面，国家也将优化医保目录调整规则，优化集中带量采购规则，完善挂网价格管理和挂网价格动态调整制度，通过公开比价和线上线下比价，促进保基本定位的药价公平合理。

长江证券研报提出，《意见》确立了以临床价值为核心的分层首发定价机制，在制度层面将药品划分为高水平创新药、改良新药及通用名药(即仿制药)三类，并赋予差异化定价权重，缓解了创新药上市即面临价格下调的预期压力。这意味着，具备明确差异化优势的创新药产品，有望在早期商业化阶段享有更优的价格体系与盈利能力。

渤海证券研报指出，《意见》对全周期药品价格分类施策，给高水平创新药留足空间，鼓励企业持续做好研发创新，从定价和支付端等多方面推动创新药产业高质量发展。建议把握创新药、CXO及生命科学上游产业链等的投资机遇。维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药、药明康德、凯莱英“增持”评级。

行业研判

国金证券 全球燃气轮机紧缺

据伍德麦肯兹预测，2026年至2031年间数据中心的电力消耗将增长96%,Al和云扩展成为美国电网新增负荷增长最快的来源。燃气轮机发电稳定、成本低、功率大、启动快，将长期成为数据中心首选供电方式。截至2025年底全球燃气轮机系统的订单已达110吉瓦，但每年仅能提供60至70吉瓦。全球燃机紧缺导致价格持续上涨，关注杰瑞股份、应流股份。

长江证券 电子布高景气

电子布(电子级玻璃纤维)景气持续。普通电子布方面：一是供给新增有限，同时存量织布机持续转产Al;二是需求表现超预期，随着印刷线路板需求结构优化，储能等能源需求占比提升且呈高增长，共同带来一季度大幅降库和大幅提价。未来半年提价将继续，有望超过上一轮高点，推荐中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技。

中信建投 机器人逐步进入配置区间

OptimusV3虽未在今年一季度发布，但结合特斯拉机器人的招聘公告、工厂建设信息，预计推进逐步加深，Optimus量产为期不远。当前OptimusV3持续预热，后续产品发布、量产推进等值得关注。宇树科技等国产机器人公司IPO持续推进，本体产品价值量高且接近终端客户，在产业链中地位显著。随着4月19日机器人马拉松比赛的成功举办，本体厂商有望估值重估，建议关注相关供应链。

投资策略

国海证券 把握结构性机遇

2026年3月，综合、制造业、非制造业PMI均重返扩张区间，新订单、新出口订单同步改善，成本传导顺畅带动行业盈利修复；价格端PPI环比连续6个月上涨，工业品通缩压力显著缓解。但内需修复持续性尚需进一步数据验证。

A股方面，国内正处于摆脱通缩、盈利修复的关键阶段，油价温和上行有助于形成“小幅通胀+盈利改善”的良性循环，策略上更适合回撤中分批布局。核心主线一：科技成长股存估值修复空间，包括海外算力建设映射板块，如光模块、光器件。核心主线二：银行、保险等金融板块分红稳定性突出，适合作为组合底仓配置。

国泰海通 重视增长逻辑

从短期看，中东局势扑朔迷离，脆弱的平衡可能被再度打破，市场仍面临反复波动。对A股而言，决定中期方向的关键变量并非地缘事件，而是基本面，所以应重视增长逻辑和业绩变化。今年开年以来，中国投资、消费、PMI等好于预期。

当前A股盈利验证窗口临近，市场在业绩披露期通常表现出明显的财报效应，4月尤为突出。从1至2月工业企业利润数据看，盈利高增长方向主要集中于受益涨价预期的资源品，以及受产业趋势催化的科技与出海制造业。建议关注3条主线：一是金融板块，重点关注银行、非银等行业。二是关注科技制造与能源转型板块，看好算力开支加码的光模块、光纤、存储、液冷。储能需求有望带动锂电排产高增，海外锂矿进口扰动有望弱化，看好锂电、储能、电力电网基础设施。三是关注内需价值主线，看好与城市更新相关的建材、建筑以及酒店、服饰、航空等行业。