半导体基金大涨

随着市场流动性逐步修复、财报验证业绩高增长、AI领域资本开支形成良性闭环，以及自主可控进程加速等多重因素共振，近期半导体产业链相关个股持续大涨。同时，“半导体”主题基金以及追踪半导体产业指数的基金也获得了非常好的投资收益。

以中证半导体产业指数为例，根据Wind数据，截至5月25日，该指数今年二季度以来已涨超66%。跟踪该指数的指数型基金同样业绩亮眼。如果看一年以来的数据，很多基金甚至都已经获得超过一倍的涨幅。

目前，AI产业正在从“单边投入”走向“投入-收费-收入”的初步闭环，国内大模型开始付费和涨价，人工智能产业链发展的可持续性逐步体现，这使得上游半导体需求的持续性显著增强。

近期半导体板块的一路“高歌猛进”，行情的持续性如何?

对此，上银基金的研报显示，随着国际地缘政治紧张局势出现缓和迹象，叠加美国近期经济数据凸显其经济韧性，全球市场的风险偏好显著提升，此前受避险情绪压制的资金重新流向科技主线。同时，国内半导体企业披露的业绩报告表明，半导体景气并非“空中楼阁”，而是AI驱动下的真实业绩改善，尤其集中体现在算力、存储、晶圆制造和设备材料链条。

上银基金在研报中还指出，随着AI在大国竞争中的战略地位继续抬升，半导体自主可控正从长期叙事变成现实约束，国内算力芯片、存储、设备、材料等环节的国产替代逻辑将会持续强化。从长期来看，产业方向明确向好，但短期内市场存在过热风险，波动在所难免。从产业周期视角看，本轮行情更可能以年为维度持续演进，投资视角应从交易日切换至产业周期。

政策支持

5月22日，国家相关部门负责人在新闻发布会上表示，人工智能领域核心技术和应用需求都呈现快速增长态势，我们始终坚持系统布局、分业施策、开放共享、安全可控，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片，在保持快速发展的同时，确保自主可控、向善发展、行稳致远，让全体人民共享人工智能发展成果。

机构普遍认为，这一表态将“国产大模型”与“国产算力芯片”的协同适配提升至明确的政策指导层面，对整个半导体、芯片产业来说是重大利好。此外，阿里、腾讯等国内CSP(“云服务提供商”)均表示将加大资本开支，下游需求旺盛。而且随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面将得到改善，国产算力迎来新机遇。

消息面上，5月25日，华为公司正式发表“韬(τ)定律”，这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。基于该定律，华为过去6年已成功设计并量产了381款芯片。今年秋季，华为将发布新的麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。

近年来，摩尔定律面临物理极限和经济效益双重挑战。随着晶体管“几何缩微”放缓，成本红利逐渐消退，如何跨越传统工艺路径的局限，探索出一条全新的可持续演进路线，以满足当下呈指数级攀升的计算性能需求，已成为全球半导体行业亟待攻克的共同难题。

“韬定律”构建了贯穿从器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。

新基金创纪录

在上述背景下，一个新设立的半导体主题基金创下了认购户数的纪录。

据5月21日公告，“上证科创板人工智能指数基金”已于5月20日正式成立，募集规模17.61亿元，有效认购总户数达27.98万户。根据已披露信息，该公募高级管理人员、基金投资与研究部门负责人及该基金基金经理本人，均未持有该基金份额，显示其募集资金基本来自外部投资者。

根据Wind数据统计，该上证科创板人工智能指数基金以27.98万户的认购户数，一举刷新两项行业纪录。

其一，这是自2003年国内首只普通指数基金——万家上证180指数基金成立以来，普通指数基金类别中的最高认购户数。历史数据显示，上述首只普通指数基金募集规模接近20亿元，有效认购户数为5.06万户。

其二，该产品也创下了2021年7月以来、近5年来新发指数基金的认购户数新高，成为2024年以来权益基金“被动化”趋势加速发展的又一力证。